Un numero vero, per intero
Questo è un numero dell’Osservatorio LendCrypto, esattamente com’è arrivato agli abbonati. Non è un estratto e non è un esempio costruito per l’occasione: è il numero mensile di settembre, pubblicato qui per intero perché chi valuta un abbonamento possa leggere prima di pagare.
I numeri recenti restano agli abbonati. L’elenco di tutto quello che esce, con le date, è in archivio.
1. L’indice è nato, e il metodo è pubblico
L’indice misura il costo della liquidità in euro contro garanzia in cripto-attività. Non misura il tasso più basso del mercato, non misura il tasso medio pagato dai clienti: misura il minimo pubblicato da ciascun operatore sul prodotto che corrisponde a quella definizione.
Le regole, in cinque righe:
- I costi ricorrenti annui entrano nel calcolo. Un’origination fee annuale è un costo del credito.
- I costi una tantum restano fuori, e si annotano accanto al numero.
- Dove esistono più gambe valutarie si usa quella in euro.
- Dove un operatore ha più prodotti si usa il minimo del prodotto pertinente, non il minimo del catalogo.
- Un operatore resta fuori dall’indice se il suo minimo è condizionato e il tasso senza condizioni non è pubblicato.
Prima lettura, settembre 2026: mediana 7,0%, media 7,31%, intervallo 6,5%–8,42%, tre operatori.
2. La rettifica CheckSig del 6 ottobre
Pubblicata su indice dei tassi con data e motivo. Si corregge in chiaro, non in silenzio: è la regola che ci siamo dati e che rende l’indice difendibile.
3. La rettifica Bit2Me
La prima lettura aveva contato Bit2Me a 8,42%, che è la gamba in USDC. Chi vuole euro riceve EURC, dove il minimo dichiarato è 9,54%. Poiché questo indice misura il costo della liquidità in euro, il valore corretto è il secondo.
Effetto: la mediana non si muove — Bit2Me era già il valore più alto dei tre — la media passa da 7,31% a 7,68%. Il metodo non cambia; cambia la gamba del prodotto che consideriamo.
4. La cosa che cambia tutto il resto
Su sei operatori letti, cinque espongono in vetrina un numero condizionato. Non è il vizio di un operatore: è la grammatica del mercato. E le condizioni sono di quattro tipi diversi, che vale la pena saper riconoscere:
| Il prezzo nascosto | Come si presenta |
|---|---|
| Fedeltà | il tasso migliore richiede l’ultimo gradino di un programma legato all’attività sulla piattaforma |
| Il token dell’operatore | il tasso migliore richiede di possedere la cripto-attività emessa dal prestatore stesso |
| Il capitale immobilizzato | il tasso è zero, ma solo sotto un LTV talmente basso che la garanzia vale cinque volte il prestito |
| Il prodotto diverso | il tasso in vetrina appartiene a un prodotto che non è quello che stai cercando |
Il dettaglio operatore per operatore è nel numero settimanale del 13 ottobre.
Che cosa guardare a ottobre
- se qualche operatore inizia a pubblicare il tasso senza condizioni: sarebbe la prima mossa verso un confronto onesto, e chi la fa va riconosciuto;
- lo stato autorizzativo: è il dato che pesa più di un punto di interesse, e quasi nessuno lo mette in prima riga;
- i costi di liquidazione, che quasi nessuno dichiara in vetrina.
Informazione generale, non consulenza finanziaria né fiscale. I tassi riportati sono quelli pubblicati dagli operatori alla data di lettura indicata, e non sono offerte: il costo reale dipende da importo, LTV, durata e condizioni dell’operatore.
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A real issue, in full
This is an issue of the LendCrypto Observatory, exactly as subscribers received it. It is not an extract and not a sample written for the occasion: it is the September monthly, published here in full so that anyone weighing a subscription can read before paying.
Recent issues stay with subscribers. Everything we publish, with its date, is listed in the archive.
1. The index exists, and the method is public
The index measures the cost of liquidity in euro against crypto-asset collateral. It does not measure the lowest rate in the market, nor the average rate customers pay: it measures the minimum each operator publishes for the product that matches that definition.
The rules, in five lines:
- Recurring annual costs go into the calculation. An annual origination fee is a cost of credit.
- One-off costs stay out, and are noted next to the figure.
- Where several currency legs exist, we use the euro one.
- Where an operator has several products, we use the minimum of the relevant product, not of the catalogue.
- An operator stays out of the index if its minimum is conditional and the unconditional rate is not published.
First reading, September 2026: median 7.0%, mean 7.31%, range 6.5%–8.42%, three operators.
2. The CheckSig correction of 6 October
Published on the rate index with its date and reason. We correct in the open, not in silence: it is the rule we set ourselves, and it is what makes the index defensible.
3. The Bit2Me correction
The first reading counted Bit2Me at 8.42%, which is the USDC leg. Anyone wanting euro receives EURC, where the published minimum is 9.54%. Since this index measures the cost of liquidity in euro, the second figure is the right one.
Effect: the median does not move — Bit2Me was already the highest of the three — the mean goes from 7.31% to 7.68%. The method does not change; what changes is which leg of the product we count.
4. The thing that changes how you read all the rest
Of six operators read, five advertise a conditional figure. It is not one operator’s bad habit: it is the grammar of the market. And the conditions come in four distinct kinds, worth learning to recognise:
| The hidden price | How it shows up |
|---|---|
| Loyalty | the best rate needs the top step of a programme tied to activity on the platform |
| The lender’s own token | the best rate needs you to hold the crypto-asset issued by the lender itself |
| Locked-up capital | the rate is zero, but only below an LTV so low that the collateral is worth five times the loan |
| A different product | the advertised rate belongs to a product that is not the one you are looking for |
The operator-by-operator detail is in the weekly issue of 13 October.
What to watch in October
- whether any operator starts publishing the unconditional rate: it would be the first move towards an honest comparison, and whoever does it deserves to be named;
- authorisation status: the figure that weighs more than a point of interest, and almost nobody puts it in the first line;
- liquidation costs, which almost nobody states in the shop window.
General information, not financial or tax advice. The rates shown are those published by the operators on the reading date given, and are not offers: the real cost depends on amount, LTV, term and the operator’s conditions.
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